华发股份千亿冒进堪忧：362亿短债压顶 广州项目五年未入市被指“捂盘”：best365·官网

本文摘要：总部坐落于珠海的老牌房企华发股份（600325.SH），于是以飞驰在全国化扩展的路上。

总部坐落于珠海的老牌房企华发股份（600325.SH），于是以飞驰在全国化扩展的路上。2019年，其将销售目标订于1100亿元，同比增长速度约89%。然而，上半年，华发的销售金额为435.90亿元，仅有已完成年度销售目标的39.63%。同时，截至报告期末，华发股份持有人货币资金235.41亿元，短期借款167.41亿元，一年内届满的非流动负债194.65亿元，仅存在126.65亿元的短债缺口。

值得一提的是，长江商报记者注意到，2014年1月华发股份以2.92亿元总价竞得广州海珠区宝岗大道AH010834地块，配建10350平方米征地安置房建筑面积，折算楼面价20886元/平方米。9月17日，在拿地过去5年多后，长江商报记者实地探访坐落于广州市海珠区的地块了解到，项目被命名为华发江南府，仍在施工建设中，目前仍未散户入市。

回应，市场仔细观察人士称之为其变相“捂盘”，坐享地价贬值的红利。针对企业的规模发展、叛负债情况，以及外界对广州项目的“捂盘”批评等，长江商报记者多次约见致信华发股份证券部，涉及负责人回应将尽早查收函件并不予恢复，然而累计新闻报道前，并未接到对方明确回应。127亿较短债偿还债务缺口日前，华发股份公布2019年半年报表明，报告期内，构建营业收入142.24亿元，同比快速增长50.84%；归属于上市公司股东的净利润13.83亿元，同比快速增长2.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.00亿元，同比下降2.41%。而上年同期，华发股份的归属于净利润和扣非净利润的同比增幅分别为134.95%、134.24%，增长速度大幅度上升背后，华发股份近两年主动“叛杠杆”，清净负债率由2017年301.14%减少至2019年上半年的197%，不过该数值仍然偏高。

截至上半年底，华发股份持有人货币资金235.41亿元，而其短期借款为167.41亿元，一年内届满的非流动负债为194.65亿元，合计362亿元，仅存在126.65亿元较短债偿还债务缺口。同时，上半年华发股份用作确认借款利息费用的资本化率为6.37%（2018上半年为 5.78%），中期平均值融资成本显著增高。

事实上，当前房企广泛面对债务压力和融资难题。将近段时间以来，华发股份也融资动作屡屡。9月4日，华发股份宣告以转让供应商对公司及辖下子公司拥有的贴现账款债权的方式，发售70亿供应链资产专项计划。

9月10日，据上交所透露，华发股份面向合格投资者公开发行的40亿元小公募公司债券状态改版为已对系统。同时，据近日上交所透露，华发股份顺利发售2019年度第二期中期票据，实际发售总额10亿元。市场仔细观察人士认为，在内部销售现金承压、外部融资环境有限，变换资本开支和届满回售双重压力背景下，下半年房地产企业在流动性管理方面将面对考验。

广州项目推迟入市不过，较短债压力未挡住华发股份的拿地热情。据理解，华发股份2019年上半年拿地金额为45.7亿元，而2018年上半年这一数额仅有为35亿元，拿地力度显著增大。

同时根据仔细观察，上半年华发股份战略性布局粤港澳大湾区，追加土储坐落于粤港澳大湾区权益面积占比超强40%。其中，广州作为其较早于布局的城市，早在2012年华发股份之后已入驻，截至今年6月有多个项目正处于开建状态，不过坐落于主城区的项目并不多。

值得一提的是，长江商报记者专访中了解到，华发股份2014年初竞得的坐落于广州市海珠区核心方位的一幅土地在拿地5年后未有入市销售，漫长的研发建设周期被所指捂地坐等贬值。2014年1月，华发股份以2.92亿元的总价竞得广州海珠区宝岗大道AH010834地块，折算楼面价20886元/平方米。该地块转让之后，宝岗大道板块也断供整5年。

9月17日，长江商报记者实地走访了该项目。从宝岗大道拐进龙骧大街，就能看见华发江南府的工地，两栋高楼在紧锣密鼓地施工建设中。同时，项目在龙骧大街上另设销售站点，根据现场工作人员讲解，整个项目预计不会在今年10月步入先河，发售127平方米到143平方米的四房，翻新交付给，均价有可能在7万元/平方米左右，目前售楼处和样板房仅有对购票客户对外开放。

另根据华发股份财报表明，华发江南府2018年动工，预计2020年完工，投资总额大约6.2亿元。作为中心城区的匮乏宅地资源，在拿地4年后才开始施工，5年过去仍并未散户销售，原因为何？否因涉嫌捂盘惜售？针对上述问题，长江商报记者约见致信华发股份方面，截至新闻报道未予对此。千亿规模轻敌公开发表信息表明，华发股份正式成立于1992年8月，前身创立于1980年，2004年在上交所上市，大本营坐落于珠海。2008年，华发股份迈进全国化布局的第一步，先后在沈阳、张家口、沈阳、盘锦、南宁、威海、中山等二三线城市拿地，不过，对重点一二线城市仍然甚少投身于。

直到2013年，华发股份发力异地扩展，投出“珠海为战略大本营，武汉、广州、南宁等一二线城市重点突破”的旗帜。与此同时，其“地王”之路高歌猛进，先后在广州、武汉、上海等地进帐“地王”。

仅有在广州市场，华发股份就多次低溢价拿地。2012年11月，华发股份在广州的首个项目，以10.7亿元以及2万平方米的竞配建为代价夺下，创下白云区地王。

2015年，该项目在推迟入市后，配上翻新的大户型设计还曾遭遇去化难题。同时，2014年1月，华发股份在广州以总计17.15亿元并分别配建10350平方米以及1800平方米的征地保障房代价一口气夺下两宗宅地。

同年2月，华发股份又以29.16亿元以及配建征地安置房89100平方米的代价进帐荔湾区一地块，折算楼面价约21568元/平方米，沦为区域“单价地王”。2018年年报表明，上述项目两个正处于在购状态，一个还并未散户。

“地王”护持下，华发股份渐渐在权贵林立的房地产行业崭露头角。而随着行业寡头竞争的格局日益突显，华发股份也将转入“千亿级俱乐部”托上日程，2019年明确提出了一个1100亿销售目标，同比增长速度约89%。

不过，上半年销售金额435.90亿元已完成年度销售目标的39.63%。对于能否如期完成全年目标，以及规模迈进中如何均衡与利润、品质之间的关系等问题，华发股份方面并未明确对此记者。

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